チャートから読み取れること：

このチャートは、日本企業による株主還元の著しい上昇傾向を示しています。この傾向は主に、政府、中央銀行、東京証券取引所 (TSE) が株主にとってより良好な環境を育むことを目的とした取り組みによるものです。これらの取り組みには、企業による自社株買い戻し、配当の増額、余剰資金の保有回避の奨励などが含まれます。最近の市場上昇にもかかわらず、日本の企業評価は世界的な水準と比較して割安な水準にあり、さらなる成長の可能性が示唆されています。

株主還元の右肩上がりは、日本が企業改革に注力し、投資家にとってより魅力的な市場にすることを反映しています。TSE による株主価値の向上を促す取り組みは、取締役会の独立性向上や女性の取締役比率向上など、企業統治改革に関するより広範な政府の計画と合致しています。岸田首相は「ジャパン・インク」を魅力的な投資先へと変貌させることにコミットしており、これらの改革は海外投資家と国内投資家の両方にとって重要です。

チャートの重要性：

日経平均株価が30年ぶりの最高値を更新したように、日本株への関心の高まりは、市場の可能性に対する信頼感が増していることを示唆しています。これまでの日本は、株主価値の最大化を目指すことなく、旧態依然とした現状維持を重視した不透明な経営慣行が企業統治の欠点として指摘されていましたが、これらの改革によって徐々に改善が見られます。

収益性重視へのシフトと、余剰資本を株主に還元する動きは、企業の優先順位が根本的にシフトしていることを意味しています。日本の企業評価は、世界的な水準と比較して依然として割安であり、最近のラリー後もその傾向は続いています。

モメンタム・グループでは、中小型日本株のエキスパートであるモラント・ライトを通じてこの機会を活用しており、資産配分において日本へのオーバーウェイトを維持しています。モラント・ライトは、TSE と政府による株主と企業の利益の一致を重視する方針から恩恵を受けており、ポートフォリオ企業の多くは配当を増加させており、2024年3月期末までの1年間で12％の増配を予想しています。また、今会計年度に入って、すでに半数以上のポートフォリオ企業が自社株買い戻しを発表しています。さらに、日本での現地での会合では、日本企業の経営陣が投資家からのフィードバックや TSE の取り組みに対して前向きであることが確認されました。モラント・ライトのポートフォリオの半数以上は、過小評価に対処する計画を明らかにしており、ポートフォリオのさらなる価値向上に向けた勢いが強まっていることを示唆しています。

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